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1、英华特压缩机质量好不好：英华特冲击创业板，依赖经销模式，主营业务毛利率存在波动

公开信息显示，苏州英华特涡旋技术股份有限公司（以下简称“英华特”）拟冲刺创业板IPO上市，保荐机构为国金证券。

英华特专注于提供节能高效、可靠性高、噪音低的涡旋式压缩机及其应用技术的研制开发、生产销售及售前售后服务。目前主要产品为“英华特 INVOTECH”涡旋压缩机，涵盖热泵、商用 空调、冷冻冷藏、电驱动车用四大系列。

根据招股书，公司控股股东、实际控制人陈毅敏先生在本次发行前直接和间接合计控制英华特 31.49%的股份。根据陈毅敏先生与郭华明、文茂华、蒋华签署的《一致行 动人协议》，陈毅敏合计控制发行人 51.02%的股份。

本次IPO拟募资5.29亿元，主要用于新建年产 50 万台涡旋压缩机项目、新建涡旋压缩机及配套零部件的研发、信息化及产业化项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，英华特的营业收入分别为 2.51亿元、3.01亿元、3.83亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 2918.17万元、4764.88万元和 4241.13万元，存在波动。

基本面情况，图片来源：招股书

目前的主要产品涡旋压缩机市场空间广阔，产品具有较强的市场竞争力。同时，随着境外以及境内销售市场的持续开拓，“国产替代”进程逐渐推进，其未来营业收入有望呈现增长趋势。但鉴于随着前期的高速增长，公司已达到一定的销售规模等因素影响，未来增速可能存在放缓的风险。

具体来看，报告期内，英华特的主营业务毛利率分别为 27.84%、31.24%及 22.54%。其中，2021年因原材料价格上涨，毛利率下降 8.7 个百分点。

事实上，公司原材料占产品成本的比重较高。报告期各期，直接材料占营业成本的比 例均超过 70%。公司主要原材料包括电机、涡旋铸件毛坯、润滑油、壳体、曲轴等五大类，其中，铸件的价格受铁的波动影响，电机的价格受铜价、钢材、铝的波动影响较大，曲轴的价格受钢材的波动影响，在一定程度上会对业绩施以影响。

同时，报告期内，英华特通过经销模式实现的收入占公司主营业务收入的比重分别为 69.95%、62.46%和 56.98%。未来随着公司业务规模的增长，若公司对经销商的管理水平不能相应提高或市场发生变化导致管理制度不能与之适应，或者经销商出现自身经营不善、 与公司合作关系终止等不稳定情形出现，或会对公司经销模式产生不利影响，其品牌形象和经营业绩可能因此受到冲击。

公司经销模式和直销模式实现的主营业务收入和占比情况，图片来源：招股书

此外，报告期各期末，英华特的应收账款账面价值分别为 1500.43 万元、3246.04万元、4389.03万元，占期末资产总额的比例分别为 10.22%、11.22%和 10.61%。一旦公司下游客户经营出现困难或由于其他原因导致无法按期支付款项，存在因应收账款回收不及时而导致对公司营运资金周转产生不利影响的风险。

2、英华特压缩机质量好不好，英华特号称涡旋压缩机第一大内资品牌

英华特压缩机质量好不好?苏州英华特涡旋技术股份有限公司（以下简称：英华特）主要从事涡旋式压缩机及其应用技术的研制开发、生产销售及售前售后服务，目前正在冲刺深交所创业板IPO，今天小编就来说说关于英华特压缩机质量好不好?下面更多详细答案一起来看看吧!

英华特压缩机质量好不好

苏州英华特涡旋技术股份有限公司（以下简称：英华特）主要从事涡旋式压缩机及其应用技术的研制开发、生产销售及售前售后服务，目前正在冲刺深交所创业板IPO。

据招股书披露，英华特是国内第一家实现批量生产并向市场持续稳定供货的内资涡旋压缩机企业，也是国内出货量最大的制冷涡旋压缩机国产品牌厂商。公司涡旋压缩机销量位列全国第六位，仅次于五大外资品牌。

英华特表示，公司是高新技术企业、江苏省科技型中小企业，荣获第三批专精特新“小巨人”企业称号。截至2021年末，公司已取得境内发明专利9项和实用新型专利13项，正在申请境内发明专利14项、实用新型专利9项和PCT专利2项。

报告期（2019年至2021年）内，英华特的营业收入分别为25133.04万元、30051.98万元、38289.99万元，归母净利润分别为3131.30万元、4912.19万元、4869.43万元，扣非归母净利润分别为2918.17万元、4764.88万元、4241.13万元，2021年分别同比变动27.41%、-0.87%、-10.99%。

除了增收不增利以外，公司披露的应收账款、实际产能、募投项目规模均值得注意，还存在边分红边募资补流的情形。

来源：摄图网

研发量产速度远超同行

据招股书披露，在英华特的8名高级管理人员中，除董秘、财务总监外，其余6人均曾就职于同一家公司。

陈毅敏是英华特的实控人、董事长、总经理，曾在艾默生环境优化技术（苏州）研发有限公司（以下简称：艾默生苏州）担任研发经理；郭华明是英华特的原实控人、副总经理、研发总监，曾在艾默生苏州担任设计经理；蒋华、何利、文茂华、朱华平均为英华特的副总经理，分别曾在艾默生苏州担任产品经理、高级销售代表、实验室经理、应用工程师职务。

值得一提的是，蒋华自2012年9月入职英华特，2013年2月就作为第一发明人为公司申请了发明专利“一种压缩机的油位检测装置”，此时距其入职仅5个月。而郭华明在2011年11月设立英华特，2012年5月作为唯一发明人为公司申请发明专利“一种带有防反转装置的涡旋式压缩机”，8月又申请发明专利“一种涡旋式压缩机的轴向密封机构”“一种涡旋压缩机的径向防自转机构”。

此外，据国家知识产权局披露，2010年5月，艾默生申请了“压缩机和油冷却系统”等三项发明专利，发明人均包括郭华明。而招股书称，公司研发总监郭华明在2008年10月就已离开艾默生。

审核问询显示，目前实现量产的涡旋压缩机国产品牌仅有英华特、凌达（格力电器子公司）、美芝（美的集团、东芝的合资企业）。英华特在成立后，仅用时约一年半就实现了涡旋压缩机的小规模量产，而格力凌达、美的美芝从研发到实现量产的时间均远远长于英华特。

其中，格力凌达在2008年前后立项涡旋压缩机的研发，2016年发布涡旋压缩机产品，2017年进入量产阶段。美的美芝则在2007年前后立项涡旋压缩机项目，2012年前后暂停项目，直至2018年底开始量产。

截至2021年末，英华特共计持有9项发明专利，但申请日均在2017年以前。2018年至2021年，英华特的研发费用率分别为3.97%、4.10%、3.32%、3.25%，而可比公司平均水平分别为4.57%、4.88%、4.79%、4.68%。

应收账款账龄存疑，边分红边募资补流

招股书显示，2019年、2020年末，英华特的应收账款余额分别为1580.44万元、3417.14万元，截至2022年5月的回款额分别为1578.78万元、3402.08万元，简单计算可知，分别有1.66万元、15.06万元尚未回款。

换言之，截至2021年末，公司2019年末应收账款未回款额理应超过1.66万元，2020年末应收账款未回款额理应超过15.06万元，对应账龄至少为2-3年、1-2年。

但招股书称，公司2021年末应收账款的账龄全部在1年以内。

除了应收账款以外，英华特的产能也值得关注。

报告期内，公司的涡旋压缩机产能分别为16万台、20万台、20万台。招股书显示，根据英华特取得的《企业投资项目备案通知书》（常发改备【2013】258号、常发改备【2016】158号和常熟发改备【2018】1111号），公司“新建涡旋式压缩机生产项目”“扩建涡旋压缩机生产项目”“扩建涡旋压缩机生产项目”的年产能分别3万台、5万台和12万台，项目分期投产。

而据《苏州英华特涡旋技术有限公司扩建涡旋式压缩机生产项目竣工环境保护验收监测报告表》，该项目实际生产能力为12万台涡旋式压缩机，建设时间为2020年10月2日，竣工时间为2021年2月24日。也就是说，在竣工报告披露的竣工时间以前，该扩建项目已经完全达产。

另外，英华特拟通过本次IPO募资5.29亿元，其中1.74亿元将投入“新建年产50万台涡旋压缩机项目”，3.05亿元将投入“新建涡旋压缩机及配套零部件的研发、信息化及产业化项目”。前者将实现年产涡旋式压缩机50万台，后者的建设内容包括年产80万套（台）涡旋压缩机配套电机、涡旋零部件，以及年产20万台（套）新能源汽车用涡旋压缩机，而公司目前的产能仅为20万台。

值得一提的是，招股书称，“新建年产50万台涡旋压缩机项目”的投资总额为2亿元，达产后将实现年产涡旋式压缩机50万台。但在2020年1月，英华特曾编制“新建年产100万台涡旋式压缩机项目”建设项目环境影响报告表，该项目将形成年产涡旋式压缩机100万台的新增产能，但总投资额仍为2亿元。

此外，英华特还拟募资5000万元用于补充流动资金。而在2018年至2020年，公司三度分红，分别分配现金股利1000万元、1000万元、1500万元，实控人陈毅敏分别取得209.10万元、209.10万元、313.66万元（税后）。2022年，英华特再度分红，陈毅敏取得388.74万元（税后），合计达到1120.60万元。

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